Традиції проти трендів. Нафтові і "зелені" енергокомпанії

Як змінювалася вартість акцій нафтогазових і «зелених» енергетичних компаній за останні 5 років? Як на них впливають ціни на нафту, покупка нафтогігантами «зелених» активів і періодичні «зелені» буми будівництва об'єктів ВДЕ?

Загалом великі енергокомпанії, акції яких котируються на біржах, зараз можна грубо поділити на три табори (що ми і зробимо). Це – компанії, які за великим рахунком ігнорують «зелений» бум, нафтогазові компанії, які активно залучають поновлювані джерела енергії (ВДЕ) в свій енергопортфель, і компанії, які з самого початку виходили на ринок як «зелені».

Цікаво, що нафтові компанії в США (Exxon Mobil, Chevron) більш схильні зберігати свої традиційні погляди, ніж їх європейські колеги. Звичайно, вони ведуть роботу по переходу на «зелені» технології, але на практиці це проявляється дуже повільно. Європейські нафтогазові гравці (Shell, Total, Eni) більше схильні до реального «озеленення».

При цьому, за даними Bloomberg New Energy Finance (BNEF), найбільші нафтокомпанії в 2015 – 2016 рр подвоїли свої інвестиції в «чисті» проекти (з урахуванням покупки акцій та інвестицій в реалізацію цих проектів). «Подвоїли», правда, не означає значно збільшили – якщо дуже мало подвоїти, багато все одно не стане. Крім того, у першу чергу, нафтогазові компанії цікавляться сферою електричного транспорту, який зараз вважається більш чистою альтернативою вуглеводневому. Нафтогіганти таким чином хочуть увійти в цей перспективний ринок, навіть якщо не вірять в його майбутнє. Так, «про всяк випадок». Судячи з прогнозів нафтовиробників Exxon Mobil і Shell, транспорт буде у найближчі років 30 головним споживачем нафти, і їх основним клієнтом.

За підрахунками того ж BNEF, для того, щоб великі нафтокомпанії зберегли за собою ту частину глобального ринку, яка їм належить зараз (12%), їм необхідно до 2035 року активно інвестувати в сонячний і вітрової сектори.


     ТАБІР 1. «НАФТА НАШЕ ВСЕ». НАФТОВИІ КОМПАНІЙ З США


          

Найвірнішими «свідками нафти» є американські компанії, зокрема Exxon Mobil і Chevron, які входять в ТОП-5 найбільших у світі. В кінці березня з'явилася інформація про те, що ці дві компанії мають намір нарощувати обсяги видобутку нафти. У обох компаній ведуться роботи з видобутку на сланцевому родовищі Перміан в Техасі (найбільшому в США). Exxon, судячи із заяви, до 2024 року мають намір збільшити видобуток на своїх майданчиках у Перміан до 1 млн барелів нафти в день, Chevron – до 900 тис. барелів на день.

При цьому цікаво, що для видобутку сланцевої нафти в Техасі Exxon Mobil буде закуповувати електроенергію, згенеровану на сонячних і вітряних електростанціях. Компанія уклала контракт на покупку електроенергії з датською Ørsted (про цю компанію трохи пізніше), чиї сонячні і вітрові проекти загальною потужністю 500 МВт забезпечать енергією нафтовидобувні операції. Про це повідомили в кінці листопада 2018.

Головний посил Exxon Mobil: ми нарощуємо видобуток нафти «до рівня, який задовольняє світовий попит», але при цьому працюємо над тим, щоб знижувати рівень парникових газів. З 2000 року компанія вклала в «зелені» проекти близько $9 млрд (офіційні дані від самої компанії за станом на кінець жовтня 2018). В основному, це проекти у сфері біопалива, і систем збору викидів в атмосферу в процесі генерації електроенергії.

У своєму прогнозі до 2040 року Exxon Mobil говорить про те, що ВДЕ збільшать свої потужності на 400%, і будуть забезпечувати близько 40% електроенергії в світі. При цьому в компанії вважають, що газ стане найдинамічнішим ресурсом і буде забезпечувати 25% енергоспоживання. Що стосується нафти, то в компанії впевнені, що цей продукт буде все так само бути лідируючим в світовому енергобалансі, але зростання споживання в першу чергу забезпечать транспорт і хімічна промисловість.

Chevron в цілому теж не може похвалитися великими досягненнями в сфері ВДЕ. До недавнього часу у компанії було лише 5 проектів сонячних станцій загальною потужністю 73 МВт, 16,5 МВт вітрових потужностей і одна геотермальна електростанція потужністю 49 МВт. Але в кінці 2018 – початку 2019 компанія вклалася в нові чисті технології, хоч і не в «зелені» активи

У листопаді 2018 дочка Chevron по венчурним підприємствам (Chevron Technology Ventures) інвестувала в мережу зарядних станцій для електромобілів ChargePoint, а в січні 2019 – в компанію по виробництву батарей для зберігання енергії. Також компанія інвестувала в розвиток технології уловлювання вуглецю з викидів, яку розробляє компанія Carbon Engineering.


     ТАБІР 2. «НАФТА НАШЕ ВСЕ. АЛЕ НАМ ТРЕБА БІЛЬШЕ». ЄВРОПЕЙСЬКІ НАФТОГАЗОВІ ГІГАНТИ


          

Європейські нафтогазові колеги Exxon Mobil і Chevron активніші в підкоренні «зелених» висот. Наприклад, Shell і Total серйозно взялися за придбання активів та інвестиції в «чисті» технології. І їх частка конкретно в «зеленій» енергогенерації є значно більшою.

Royal Dutch Shell в січні 2018 викупила 44% -ву частку акцій компанії Silicon Ranch, розробника сонячних елементів. Silicon Ranch будує сонячну станцію на 100 МВт для потреб дата-центрів Facebook. Також в Shell оголосили про придбання компанії, що розробляє системи зберігання енергії Sonnen. Британсько-голландська нафтокомпанія володіє 800 МВт встановленої «зеленої» потужності, а також заявила про будівництво 1000 МВт нових потужностей – і це тільки в США. На початку березня 2019 компанія також оголосила про участь у тендері на будівництво вітропарку в нідерландській частині Північного моря в партнерстві з компанією Van Oord, яка вже будувала вітропарки в морі. Восени 2018 Shell вступила у Всесвітню вітроенергетичну раду (Global Wind Energy Council), «щоб прискорити розвиток офшорної вітроенергетики, важливої ​​частини зростаючого портфеля Shell New Energies».

У лютому також повідомлялося, що компанія вклала гроші в розвиток технології плавучих вітротурбін – пілотна установка з'явиться біля берегів Норвегії в 2020 році. В цілому Royal Dutch Shell на початку 2030-х років має намір стати лідером електрогенерації у світі. Для цього компанія має намір інвестувати до $2 млрд на рік в підрозділ нової енергетики («нова» - означає вітрова та сонячна).

Ще в 2016 році Shell витрачала на відновлювану енергетику не більше $400 млн, в майбутньому ж (після 2020) в компанії планують довести обсяги інвестицій до $4 млрд у рік. Ця сума здається величезними грошима. Але якщо порівнювати із загальним інвестиційним портфелем Shell, а це $25 млрд, то це близько 15% – все інше прямує в нафту.

Французька нафтова компанія Total вже давно інвестує в «зелені» проекти. Ще в 2011 році французи викупили мажоритарну частку акцій найбільшого в США виробника сонячних панелей, SunPower, за $1,4 млрд. У 2016 році Total заплатила $1,1 млрд, щоб викупити Saft Group, виробника літій-іонних батарей для електрокарів.

У 2018 році в компанії заявили, що їх мета до 2028 року побудувати 10 ГВт нових сонячних потужностей. У лютому 2019 «зелена» дочка, Total Eren, придбала компанію NovEnergia (Люксембург), в портфелі якої понад 650 МВт потужностей ВДЕ в південних країнах Європи. Також в лютому стало відомо, що компанія об'єдналася з датської Orsted, щоб побудувати офшорний вітропарк потужністю 600 МВт біля узбережжя Франції.

Також цікава «зелена» діяльність італійської нафтогазової компанії Eni. У травні 2016 року італійська компанія оголосила про свій намір встановити більш 420 МВт поновлюваних джерел енергії, в основному сонячних фотоелектричних станцій, в безпосередній близькості від інших належать компанії об'єктів в країні і за кордоном. Eni займається нафтогазовими проектами по всьому світу, в Європі, Південній Америці, Африці, Азії

У березні 2020 в компанії оголосили про нову стратегію, яка передбачає інвестиції € 1,2 млрд в будівництво 1 ГВт "зелених" потужностей до 2021 року. До 2025 року встановлені ​​потужності ВДЕ під управлінням компанії планують збільшити до 5 ГВт.

У своїх заявах компанія дещо дублює Exxon, так як метою компанії є зниження прямих викидів парникових газів у всіх сферах своєї діяльності. На сайті компанії відзначені проекти Eni в сонячній енергетиці загальною потужністю 463 МВт, які, наскільки відомо, поки не завершені. У 2016 році Eni підписала рамкову угоду з GE з розвитку проектів в секторі ВДЕ. Йшлося, зокрема, про будівництво материкових і офшорних вітрових електростанцій, проте поки жоден вітроенергетичний проект теж іще не був завершений.

     

Зміна цін акцій Exxon Mobil і Chevron vs зміна ціни на нафту за 5 років (з березня 2014 до березня 2019). Чорна лінія – динаміка цін на нафту, жовта – зміни вартості акцій Exxon Mobile, синя – акцій Chevron.

Нікого не здивує, що ціни на нафту впливають на вартість акцій нафтовидобувних компаній. Провал у цінах на нафту з кінця 2014 року і до 2017 практично повторює історію змін цін на акції нафтових компаній.

     

Зміна цін на нафту (чорна лінія), вартості акцій Royal Dutch Shell (жовта лінія), Total (синя лінія) і Eni (червона лінія).

Цікаво, що акції ExxonMobil не встигають за конкурентами (на це впливає безліч причин не тільки ціни на нафту – а й менеджмент, не надто вдалі прогнози зростання видобутку і т.д.). Зараз ринкова вартість компанії всього на $35 млрд вище, ніж у Royal Dutch Shell, тоді як рік тому (кінець 2017 – початок 2018) різниця становила $175 млрд. Графік з участю Shell вище. До речі, компанія мало не єдина, яка за 5 років не втратила у вартості своїх акцій (ну, спочатку втратила, а потім повернулася і дозаробила).

Можна сказати, що ціна акцій компаній, які «позеленішали», падали не так стрімко, як ціни того ж ExxonMobil. Тобто ціни акцій (які змінюються на прогнозах, що збулися чи не збулися) у таких компаній менш залежать від цін на нафту.


     ТАБІР 3. «А МИ В НАФТІ І НЕ ВИМАЩУВАЛИСЬ». Гравці з ринку ВДЕ


Компанії, що працюють на ринку відновлюваної енергетики, акції яких торгуються на біржах, - це найчастіше виробники «зеленого» обладнання. Вони досить великі і не менш технологічні, ніж нафтогазовидобувні компанії. Як змінювалися ціни їх акцій за останні 5 років, і чи є зв'язок із нафтою? Компанії в сферах сонячної і вітрової генерації виділимо в різні категорії.

Вітрова генерація переживала в останні 5 років свої пригоди. Але пов'язані вони не з нафтою, а з тим, що сектор зіткнувся зі змінами системи підтримки – багато країн практично хором почали відмовлятися від «зелених» тарифів і переходити на систему аукціонів. Це поступово посилювало фінансові навантаження на проекти, і позначалося на показниках компаній-виробників. Що вилилося потім в помітний провал цін на акції.

     

Жовта крива – зміни вартості акцій датського виробника вітрових турбін Vestas, синя – Siemens Gamesa Renewable Energy (до травня 2017 були двома різними компаніями, німецькою та іспанською, відповідно), чорна – вже за традицією зміна цін на нафту.

Для прикладу зі світу сонячної енергетики візьмемо компанії з США і Китаю – First Solar і JinkoSolar, відповідно. JinkoSolar – компанія китайська і основні виробничі потужності, логічно, теж там, але її акції торгуються і на Уолл-стріт. Дані за цінами наведені з Нью-Йоркської біржі.

     

Жовта лінія – зміна вартості акцій американської компанії-виробника сонячних панелей First Solar. Синя лінія – акції китайської компанії Jinko Solar. Чорна – зміни цін на нафту.

Зростання і падіння цін акцій у обох компаній досить синхронне. Цікаво, що, коли ціни на нафту впали (2015 рік – початок 2016), акції компаній виросли. Хоча аналітики мало пов'язують феномен росту цін на «сонячні» акції з падінням ціни на нафту. Хвилі зниження цін акцій компаній-виробників пояснюються хвилями зниження цін на панелі.

З 4 кварталу 2015 до кінця 2017 компанії зіткнулися з дуже великим навантаженням – на ринку був надлишок сонячних модулів і доводилося знижувати на них ціни. Зниження цін акцій Jinko Solar на початку 2018 року (коли вони відбилися від First Solar) пояснюється тим, що Китай різко змінив політику підтримки відновлюваної енергетики, що обмежило кількість реалізованих сонячних електростанцій в країні. Сюди також накладаються торгові війни між США і КНР. Зниження цін в кінці 2018 року аналітики пояснюють новою хвилею здешевлення панелей – обсяги прогнозованого прибутку знизилися, а з ними і ціни акцій.

І хоча з кінця 2018 роки ринок зміцнюється, а з ним і ціни на акції, аналітики очікують, що 2019 рік буде таким же напруженим, так як ціни на панелі продовжують знижуватися. Ситуацію може виправити зміна політики регулювання на такому великому ринку, як Китай. Але поки зростання попиту не призведе до зростання цін, складно очікувати зростання прибутків в сонячної промисловості, що безпосередньо впливає на вартість акцій.


     ПОРУШУЮЧИ СТЕРЕОТИПИ


     

Вартість акцій вказана в датських кронах (1 датська крона = 0,13 євро).

Як бонус представимо компанію, яка відмовилася від роботи в сфері видобутку вуглеводнів на користь «зеленої» енергетики – датська компанія DONG (Dansk Olie og Naturgas A/S).

Компанія була заснована в 1972 році, щоб управляти газовими і нафтовими родовищами Данії в Північному морі. Уже в 2000-х в DONG зацікавилися електроенергією, скупила кілька електрогенеруючих підприємств і енергопостачальних компаній і з 2006 року стала DONG Energy. Компанія, поступово розпродувала свої газові активи і родовища в Північному морі (Данія, Нідерланди, Норвегія) і переходила в ринок вітрогенерації.

Цікаво, що Dong Energy вийшла на біржовий ринок у червні 2016 (в цьому ж році вона продала 5 нафтогазових родовищ в Норвегії) але вже 30 жовтня 2017 був останній день торгів акцій компанії. Компанія перестала існувати під назвою, яка асоціювалась із газом і нафтою. У 2017 році Dong Energy розпрощалася з усіма активами, пов'язаними з нафтогазовим і вугільним сектором і повністю увійшла в «зелений» сектор – офшорну вітрогенерацію. Компанія стала називатися Orsted – за прізвищем датського вченого, який вивчав електрику і електромагнітні поля.

Як видно з цін на акції, компанія зараз зміцнює свою репутацію і набирає обертів.

Безумовно, капіталізації передових нафтових компаній можна позаздрити, і в цьому плані "зеленим" компаніям ще є куди зростати. Однак, загальносвітові "чисті" тренди диктують свої правила, і зараз виграють ті компанії, які в розумно диверсифыкували інвестиційний портфель.

 

Kosatka.Media

Теги: нафта, відновлювальні джерела енергії

Читайте також

Як нафта погубила нацистів, або роль енергоресурсів в ході Другої світової війни
Нафта-санкції-BFF. Як Росія налагоджує стосунки з «підсанкційними» Венесуелою та Іраном
«Успішно провести конкурси на видобуток по УРП в умовах політичної нестабільності в країні дуже непросте завдання», - Роман Сторожев